百威亚太今日大跌近4%已破发10月高点至今跌去750亿市值

今年港股市场除了阿里巴巴以外最受关注的IPO就是百威亚太,其上市可谓是一波三折。

在2019年的最后一天,百威亚太却大跌3.84%,以26.3港元的价格报收,这是该股在上市后首次破发。

无独有偶,2012年也是另一个今天备受追捧的国货品牌——特步的灰暗时刻。这一年,它的业绩开始连年下滑,最凶险的时候门店总数从巅峰时期的7500多家下滑到了6000家。

五、品牌价值与销售渠道融合,品牌不断渠道化,而渠道在不断品牌化。越来越多的品牌商在构建自己线上或线下的销售渠道网络,而与此同时,越来越多的渠道商在加码品牌化战略,抢占用户心智。屈臣氏、娇兰佳人不断推出自有品牌,运动鞋服渠道品牌滔搏在拓展门店网络时,开始注重维护与用户的关系,构建会员体系,提高品牌度。

虽然百威亚太在今年9月30日成功上市,但是在今年5月份百威亚太就向港交所递交招股书,百威亚太7月份时曾宣布暂停IPO,并表示未进行此项交易的原因包括现行市场在内的多种因素。当时有市场声音指出,很有可能是IPO定价太高,影响了IPO的顺利进行。

令唐坤军没想到是,听完他的介绍,丁水波当场就签字批准了1000万元的改造经费。

对于注重公司质地(尤其是像百威亚太这种成熟消费股)的港股市场来说,财务报告的情况与公司股价有着非常密切的关系。

《每日经济新闻》记者还注意到,百威亚太近期的下跌,从最高点至今已经跌去了约750亿元人民币的市值,这市值已经超过了青岛啤酒的总市值,也超过了重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒三家公司的市值总和。 

随着时光的流逝,它们非但没有显出老态,反而在新技术的驱动下,扛起了“新国潮”的大旗。这或许便是商业的魅力。雷锋网(公众号:雷锋网)雷锋网雷锋网

李宁给门店装上“数字化大脑”

二、中国有着丰富的原产地和产业带资源,全球最高品质的供应链和生产线都已经在中国落地 。我们有能力生产任何优质的消费品,并正朝着C2M的新型制造方式转型。供应链成熟的基础上,品牌化成为越来越多厂商、零售商都在瞄准的方向。

对于百威亚太的业绩情况,第一上海证券指出:“公司于2019年前三季度实现收入53.44亿美元,同比下滑1.5%,其中总销量下滑2.5%至79.8亿公升,主因韩国市场需求下滑导致的行业竞争加剧,以及中国市场夜生活渠道表现疲弱所致。尽管期内公司费用管控得当,但由于重组上市费用新增0.75亿美元等非经常性项目影响,最终公司2019年前三季度股东应占溢利同比微跌5.1%。其中,三季度实现收入18.2亿美元,同比减少4.7%,而销量降幅环比有所扩大(Q3:-6.5%)。公司调整后股东应占净利润为3.10亿美元,同比微跌2.2%。整体三季度表现较上半年有所恶化。”

第一上海证券首席策略分析师叶尚志也对《每日经济新闻》记者表示:“百威亚太的破发,可能是受到市场焦点有所转移的影响。而事实上,公司市值也不算便宜,市场关注行业竞争激烈,未来保持增加市场占有率,公司毛利率可能会受压。” 

与阿里云合作后,李宁完整地走完了五部曲,进行全链路数智化改造,数字化门店是其中重要一环,也是改造成果的集中展现。

但让人无话可说的史蒂芬森,随着第四节的比赛开始却又让人“眼前一亮”,第四节开场阶段,史蒂芬森的连续突破得手,让山东男篮不得不赶紧重新派上哈德森。

而通过更新招股资料,对比可以发现,百威亚太的IPO有两个明显变化:一方面,公司出售了澳大利亚业务给日本朝日集团控股,交易价格约为160亿澳元,约折合850亿港元;另一方面,百威亚太找到了基石投资者新加坡主权财富基金背书,双方订立基石投资协议,基石投资者同意认购10亿美元左右股份。

12月18日的第二届“ONE商业大会”上,阿里巴巴公布了一项成绩单:8成知名服饰企业已同阿里云手拉手,收入平均增速24%。作为“新国潮”的代表,李宁和特步也在其列。

并不顺利的IPO之路

某种程度而言,李宁、特步的“新国潮”化,本质上也是面向年轻消费群体的一次品牌自我更新。它们潮就潮在更懂年轻消费者,能够生产出适合年轻人的商品,同时也善于运用新的媒介去找到他们的消费群体。套用阿里巴巴在“ONE商业大会”上说法就是“新客”和“新品”,即获取新顾客和创造新产品的能力。

在今年10月份,百威亚太公布了其前三季度的财务报告指出,公司今年前三季度收入53.44亿美元,同期溢利8.61亿美元,两数据同比均出现小幅下滑。

在过去的经营中,李宁更多扮演了批发商的角色,与消费者连接不紧密,导致决策往往以业绩目标和经验为导向,而非消费者导向。

在上市之初,公司估值情况还是最让投资者关注。在百威亚太上市时,老虎证券就向《每日经济新闻》记者表示:“啤酒行业的重资产属性导致固定资产折旧摊销额营收占比较大,在各地区会计准则对于折旧摊销处理方式差异较大导致营业利润率、净利率等财务指标不可直接比对的背景下,我们选取EV/EBITDA相对估值法进行估值比较,以消除折旧摊销不同处理对于盈利的影响。可比口径下,按9月18日收盘价,2018年业绩计算,百威亚太的27~30港元的发行区间对应的EV/Ebitda(22.4~25x)已经超过了同业的青岛啤酒(19.9x)和华润啤酒(21.4x)。同时接近在白酒竞争对手中,茅台和五粮液的EV/Ebitda(23.1x和24.6x)。短期而言,新股的热度或许能够给百威的溢价带来支撑。如果再考虑到AH两地溢价的问题,仅仅是静态对比的话,目前的发行价格区间并不便宜。”

铁路部门提醒,目前电子客票应用已经推广到大多数高铁车站,如果旅客购买的车票为电子客票,无需换取纸质车票,持购票身份证件即可检票乘车。如需报销凭证,可于开车前或乘车之日起30日内,凭购票时使用的有效身份证件原件,到车站自动售取票机或售票窗口打印。

立白CIO阮群锟也表达过类似的观察。他说,今天很多新的品牌正在快速崛起,两三年时间就能蚕食掉传统巨头很大一部分的市场的份额。“他们好就好在离消费者更近,而传统公司离消费者太远了,中间还隔着经销商和门店。”

虽然唐坤军确信建立业务中台带来的长期收益要远远超过1000万元的投入,但听到丁水波问出这句话时,他心里不免还是打起了鼓。因为当时正是特步最困难的时期:2013、2014年,特步的营收和净利润双双出现两位数下滑,平均每年要关掉200家店。

李宁和特步的华丽转身只是国货服饰品牌转型的一个缩影。目前阿里云的合作名单里已经囊括了红蜻蜓、雅戈尔、千百度、太平鸟、百丽、森马、安踏、鸿星尔克、热风、快鱼、曼妮芬、乔丹体育等,其中绝大多数是拥有数十年历史的国货品牌。

据了解,过去李宁的门店无法做到智能决策,主要依靠人的经验来决定前端的产品规划、设计、组货,到门店终端的运营、配货、补货。

第三节比赛开场不久,山东男篮获得快攻机会,梅斯面对篮下防守的史蒂芬森,一个简单的跳步就将史蒂芬森“甩”在了一边然后轻松放篮得手;第二节还剩6分多钟,在高位持球的史蒂芬森要给巴斯传球,但他漫不经心的传球直接砸到巴斯脚面,猝不及防的巴斯为了防止山东男篮的快攻,不得不赔上一个违体犯规;仅仅几十秒之后,史蒂芬森又打算长传发动快攻,但他的传球却直接被哈德森抢断,李敬宇又拿下2分之后,山东男篮已经以65比60领先。

新品牌生猛崛起的大时代

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这三个瞬间,已经足以证明史蒂芬森的糟糕表现,而如果再考虑到上半场他12投2中的投篮手感,史蒂芬森在前三节的确是已经糟糕到不能更糟糕的程度。史蒂芬森的糟糕表现,其实也影响到了整个辽宁男篮,一贯“笑脸示人”的赵继伟,在场上都几次陷入焦躁之中。

中台改革后的特步业绩提升也很明显:2018年,特步营收63.8亿元,同比增长24.8%。据其财报披露,2019年第一季度零售销售将有超过20%的增幅。

当时特步内部至少有63套系统,这些垂直的系统就像林立的烟囱,彼此隔绝,接口多、整合难、响应慢;甚至部分系统的产品团队早就解散了。因为这些“老破拖拉机”一样的系统,唐坤军没少挨业务部门的骂。业务部门提出一个需求,IT部门往往需要一个月、一个季度甚至更久才搞的定。因此,当他看到阿里云推出“企业级应用中台”时,顿时有种眼前一亮的感觉。

不久前,有赞COO浣昉表达过一个观点,他认为中国已经进入了一个新品牌生猛崛起的大时代。浣昉的观察有五点依据:

三、消费者从目的式消费向场景式消费转变 。与线下购物、电商平台购物不同,社交网络的崛起催生了“场景式消费”。口碑导购、内容导购、线下体验店都在成为吸引顾客消费的重要场景。短视频、直播、内容种草,更是已经成为2019年三个引发全民购物狂潮的场景。

当然,正如阿里巴巴集团副总裁、阿里云智能新零售事业部总裁肖利华所言,增长才是硬道理,最有说服力的还是业绩。李宁发布的 2019半年报显示盈利能力稳步提升,运营指标持续优化:上半年收入达62.55亿元,较2018年同期上升32.7%。毛利较2018年同期增长35.5%,由22.94亿元上升至 31.08亿元;净利润同比增长196%至7.95亿元。

据了解,李宁在全国拥有7000多家门店,全渠道及数字化店铺已经超过1/5。

需要注意的是,此前百威亚太拟全球发售约16.27亿股,发售价区间为40港元/股至47港元/股,按招股价上限计算,百威亚太IPO最多可募资764.7亿港元。而百威亚太最终的上市,招股区间变成了27港元~30港元/股,实际上百威亚太正式发行价正是采用的区间最低价的27港元。

简单来说,今天消费市场最大的变化就在于:年轻人开始成为新的消费主力,他们拥有新的产品需求、消费场景和信息获取渠道。谁能够准确洞察他们的需求,利用成熟的供应链体系生产出合适的商品,并通过合适的媒介和场景触达到他们,谁就能收获巨大的成功。

而唐坤军也没有辜负老板对他的信任。2017年,特步与阿里云合作打造的“特步全渠道零售平台”正式上线。有了阿里云中台技术的支持,2018年,特步用一周不到的时间,完成了业绩不佳的童装业务的重组。“这在过去是不可想象的”,特步CIO唐坤军说道。

前三节极其惨淡的史蒂芬森,在第四节“狂砍”12分的确成为辽宁男篮一度看到逆袭希望的原因,但客观地说,比赛已经必败的时候才找回手感,史蒂芬森也许更像是闪耀“垃圾时间”。

基于阿里云技术支持搭建起的业务中台,将特步的会员、订单、库存、物流、结算系统全部打通,形成商品中心、渠道中心、库存中心、会员中心等,集团全局通用,供前端业务调用。统一接口下,各个场景下产生的数据也可迅速回笼。

纵观百威亚太的股价走势,上市之初不断创出新高,随后在10月初到达顶点,随后开始阴跌,最终在今日跌破了27港元的发行价。

一、与互联网共同成长的90后、00后开始成为新的消费主力。据统计,2019年90年后出生人群在中国总人口占比已达到24%,网民占比达28%,这一人群拥有与“老一辈”截然不同的消费习惯。其中,使用过分期消费的比例高达60.9%,45%持有信用卡。他们成为重要的消费人群,将带来巨大的增量,同时改变原有的零售业态与消费形式。

从业绩下滑到今天受到热捧,李宁和特步的身上到底发生了些什么?让它们重新焕发生命力的“新国潮”究竟潮在哪?难道仅仅是采用了更加激进的设计和营销方式?

史蒂芬森的前三节究竟有多差,以下三个片段也许足以说明问题。

作为啤酒行业龙头公司,百威亚太到港股上市可谓众望所归。但是即便如此实力,IPO也不是容易的事情。

数字化改造还在倒逼供应链升级。传统供应链在产品交货周期方面,没有办法支撑市场的变化和需求,特别是需要快速响应的线上业务和一些新业务。2019年5月,李宁集团-广西供应基地正式启动,具备年产500万双运动鞋的能力,这也是李宁公司创立30年来首次自建工厂。

不过,对于百威亚太长期的看法,该券商还是指出,短期内,公司的业绩成长正在面临一定压力。但也可以看到,百威亚太在中韩(合计占比超过90%)两大核心市场内的高端化布局进展依然十分显著。随着中国市场现有产品矩阵的完善与销售节奏的调整,以及韩国市场提振措施效果显现,看好公司在产业结构升级和品牌高端化方向上累积的长期竞争优势。

李宁与阿里云的合作也已经进行了两年时间,目前已经顺利完成了线下数字化门店的改造,接下来的重要任务是结合业务中台、数据中台的能力,打造一个数字化决策平台,让决策自动化。

不过在阿里巴巴技术委员会主席、阿里云智能事业群总裁张建锋看来,无论“新客”还是“新品”,最后都离不开“新技术”。换言之,“新国潮”们最潮的或许还是他们对于新技术开放和拥抱的态度。

回答这些问题前,我们不妨先来看看今天中国的消费市场究竟发生了哪些变化。

以调补货举例,调补货是门店的常规动作,过去李宁公司的工作人员每周至少要花一天专门做这件事,如果业务部门繁忙,很可能就被搁置了。而现在,系统每周会定时自动给出调补货建议,经检查和确认后,就会自动传到业务系统,自动执行。李宁一个子公司100家门店规模调补货的决策动作,最快2小时就搞定。

如今面对这样一个史蒂芬森,的确让辽宁男篮有些无可奈何,但就像杨毅赛后评论时所说的一样,由于资金紧张的辽宁男篮也许真的无力更换外援,他们也许在本赛季还是只能“祈祷”史蒂芬森能够变得正常。

四、新的媒介形态不断涌现。直播、短视频等新的媒介形态不断涌现,新的媒介将带来新的流量,而有人流量、有眼球的地方就有交易。

特步用中台打通“任督二脉”

可惜的是,这种“祈祷”,恐怕真的很难收到效果。

特步与阿里的合作始于2015年。一天,特步集团CIO唐坤军拉着当时还是特步集团副总裁兼电商总经理的肖利华忐忑不安地敲开了老板丁水波的办公室的大门,他向丁水波提出了一项大胆的建议:把现行基于批发模式的分销、零售相关系统打碎、改造、重组,建立“业务中台”,并且全部搬上阿里云。

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